一個多月前，Leopold Aschenbrenner還站在華爾街最慘烈的一場爆倉風暴中心。 如今，他又回來了。 9月11日，《金融時報》報導稱，Aschenbrenner旗下的Situational Awareness正在重新建立公開市場頭寸，押注方向依舊高度集中在AI基礎設施，包括 $美國超微公司 (AMD.US)$、 $英特爾 (INTC.US)$、 $SK海力士 (SKHY.US)$、 $閃迪 (SNDK.US)$以及 $CoreWeave (CRWV.US)$ 等科技股。基金同時開始與規模較小的專業經紀商Clear Street合作，重新搭建此前受損的華爾街交易關係。 CNBC隨後披露得更加具體：Situational Awareness近期重新進入期權市場，買入的標的不僅包括 $美國超微公司 (AMD.US)$、 $CoreWeave (CRWV.US)$、 $SK海力士 (SKHY.US)$、 $閃迪 (SNDK.US)$ ，還包括 $Bloom Energy (BE.US)$ 以及 $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ 。

“AI股神”Leopold Aschenbrenner及其Situational Awareness基金在遭遇避險基金史上最大單筆虧損後，改用全額付款彈性看漲期權、重新建立AI半導體核心頭寸。核心矛盾在於：工具變了，風險上限看似被鎖定，但策略邏輯未變，仍高度依賴動量、跟風與gamma軋空。 Aschenbrenner用“有限虧損”的期權工具，重新下注同一套“無限動量”的軋空邏輯；爆倉風險被形式上去除，但策略的脆弱性、集中度風險和市場反身性並未消失。 一、事件概覽 據《金融時報》9月11日報導，Situational Awareness基金創始人Leopold Aschenbrenner在基金一個月前創下避險基金史上單只基金最大虧損額並崩潰後，正捲土重來。

據媒體報導，Leopold Aschenbrenner旗下避險基金Situational Awareness重返期權市場，已購入數億美元期權，涉及$SK海力士 (SKHY.US)$、$閃迪 (SNDK.US)$、超威半導體、$Bloom Energy (BE.US)$以及$甲骨文 (ORCL.US)$等標的。此次開倉策略轉向低槓桿，採用定製化期權工具，最大損失僅限已支付的期權費。 曾在AI熱潮中聲名大噪的避險基金Situational Awareness，今夏遭受避險基金史上最大單筆虧損後，正通過拓展新經紀商關係重建投資組合，押注方向仍指向科技與AI賽道。 據媒體周五援引知情人士報導，Leopold Aschenbrenner旗下避險基金Situational Awareness已重返期權市場，上周晚些時候至本周初累計購入數億美元期權。 與此同時，Situational Awareness已與專業經紀商Clear Street建立合作關係，以此為支點重建激進的科技股押注組合。

一家每月賺50億美金的隱形巨頭，十年來第一次見紅。它到底栽在了誰手上？ 我有一個親戚，在華爾街一家公司上班。 這家公司沒有上市，幾乎不接受採訪，老闆從不出現在公開場合。但它的員工人均年薪超過1800萬人民幣，一年賺的錢比高盛的交易部門還多。 我以前問他：你們公司到底做什麼的？

爆倉前最後一個月，“AI股神”Leopold仍在瘋狂加倉半導體——美光、閃迪，甚至可以說越跌越買。 13F檔案勾勒出這出悲劇的全貌。Situational Awareness基金，管理規模202.4億美元，持倉極度集中於"記憶體晶片+AI算力"雙主線： 閃迪市值56.74億美元，佔組合28.52%；美光約55.74億美元，佔28.01%。僅這兩隻記憶體標的合計112億美元，佔據組合半壁江山，比例高達56%。 前五大持倉無一例外，全部錨定AI基礎設施產業鏈——記憶體、晶圓代工、資料中心、能源、算力。

華爾街最神秘、也最賺錢的自營交易巨頭之一Jane Street，正在為一場突如其來的AI投資風暴付出罕見代價。 美東時間14日周五，據多家媒體報導，Jane Street今年7月遭遇約150億美元損失，若消息屬實，就意味著該司錄得約十年來首次單月虧損。此次損失主要與其投資的AI避險基金Situational Awareness遭遇爆倉，以及同期科技股劇烈震盪有關。 這場巨虧發生之際，Jane Street恰好正在推進一項規模約146億美元的債務再融資計畫：公司計畫通過發行新的私人債務、償還現有公開債券和浮動利率貸款，將約110億美元的資本結構重新安排至私人投資者手中。Pimco、Capital Group、Fidelity等大型機構均參與了新債融資。 01. Situational Awareness爆倉，Jane Street遭遇罕見重創

市場快速消化了「AI股神」爆倉和韓股暴跌事件，短暫震盪後歸於平靜。但德銀認為，兩起事件並非孤立偶發，而是十餘年低利率催生的系統性槓桿積累的集中顯現。更值得警惕的是，聯準會主席華許撤回前瞻性指引，可能是一種刻意為之的轉變——主動向市場重新引入「不確定性溢價」，以遏制過度槓桿。聯準會主動引入不確定性，「小波動」事件將以更高頻率出現，且每一次都可能成為引爆更大危機的導火線。 上周，「AI股神」旗下避險基金Situational Awareness，因押注AI公司的高槓桿交易失敗，被迫清倉160億美元股票倉位；同期，韓國KOSPI指數在48小時內一度暴跌逾20%，隨後又從低點反彈25%，當周收盤基本持平。 市場將這兩起事件視為偶發的「噪音」，並迅速消化、翻篇。市場在短暫震盪後，最終歸為平靜。 然而，這種「向前看」的共識可能是一種危險的誤讀。「AI股神」基金爆倉與韓股暴跌表面上均未引發市場系統性崩潰，但德銀認為，兩者均是低利率時代槓桿堆積的同一症狀，不應被視為孤立事件。

昨夜的美股，堪稱一部史詩級的金融大片。 市場上演了極致的「崩塌與狂歡」：一面是AI投資神話轟然倒塌，另一面則是科技巨頭用業績重新點燃AI交易。 一方面，被矽谷和華爾街視為AI投資標桿的Situational Awareness基金，在AI股票劇烈下跌後，被迫將大部分公開股票組合出售給Citadel，近乎以「清盤式」方式退出此前的核心交易。 據悉，Citadel以大幅折價接盤SA約160億美元的全部公開股票持倉——包括多頭和空頭。這是華爾街歷史上規模最大的緊急股票交易之一。